华福证券有限背负公司邓伟,李雪铭近期对宇邦新材进行盘考并发布了盘考陈诉《事迹适合预期，先进居品抓续导入》，本陈诉对宇邦新材给出买入评级，合计其决策价位为46.27元，刻下股价为34.94元，预期高涨幅度为32.43%。

宇邦新材(301266)

投资重心：

事件：2024年4月18日，宇邦新材发布2023年年报及2024年一季报，2023年公司终了商业收入27.62亿元，同比增长37.4%；归母净利润1.51亿元，同比增长50.7%，毛利率11.22%，同比抓平；23Q4终了营收7.16亿，同比增长25.8%，归母净利润0.34亿元，同比增长35.5%；2024年一季度公司终了营收7亿元，同比增26.2%，归母净利润0.35亿元，同比-4.18%，毛利率7.85%，同比-5.2pct，环比+0.6pct。

光伏装机高景气带动出货高增，用度及老本高涨扰动盈利：2023年受益于光伏组件价钱快速下跌，光伏装机需求超预期增长，据国度动力局，23年我国新增光伏装机达216.88GW，同比大增148%，带动公司焊带销量高增，23年公司共销售焊带3.31万吨，同比增长48%，龙头地位抓续沉稳。同期，23Q4公司盈利性或受主要原材料老本高涨、以及23Q4公司大部分研发支拨计入分娩老本，刊行可转债产生较多利息用度等影响，皇冠开户毛利率及利润环比下跌显著。插足24年，原材料铜锡价钱出现较大涨幅，24Q1毛利率受到较大影响，同比下跌5.2pct。

SMBB占比抓续晋升，0BB产业化导入告成：公司SMBB占比抓续晋升，算计，23Q4预测晋升到55%摆布，24年预测晋升到70%摆布，随更细线径SMBB焊带继续导入，有望带动公司盈利继续晋升；24年以来0BB产业化股东告成，TOPCon0BB串焊机已达到量产发布条款，据奥特维，预测单片银耗能下跌10%以上，组件功率晋升5W以上。同期白银价钱高涨也在进一步催化0BB产业化落地，随0BB抓续导入下流，将进一步晋升公司盈利空间。

盈利预测及估值：辩论到24年原材料铜锡价抓续上升，预测24-26年公司光伏焊带出货4.34/5.45/6.85万吨，归母净利区别为2.19/3.11/4.04亿元(原值24-25年2.77/3.72亿元)，刻下股价对应24-26年PE16.6/11.7/9.0倍，公司算作光伏焊带龙头企业，将陪伴光伏N型电板工夫变革带来的行业契机中，陪伴SMBB、0BB、XBC焊带抓续放量，沉稳光伏焊带龙头地位，保管2024年22倍PE，对应决策价46.27元/股，保管“买入”评级。

风险提醒：环球光伏需求增长不足预期、新工夫落地不足预期、新址品放量不足预期、原材料价钱大幅波动、产能树立不足预期。

证券之星数据中心字据近三年发布的研报数据计较，清廉证券郭彦辰盘考员团队对该股盘考较为深远，近三年预测准确度均值为76.48%，其预测2024年度包摄净利润为盈利2.34亿，字据现价换算的预测PE为15.53。

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最新盈利预测明细如下：

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